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财政板块-科技新兴板块有望走出贯穿两到三年大行情-武大新闻网

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在宏觀經濟政策預判方面,唐能指出,貨幣政策方面,明年初較大概率會保持平穩,不松不緊,二季度之後可能伴隨經濟下行重返寬鬆,且全球降息潮也給國內貨幣政策的進一步寬鬆帶來可能和空間。受我國經濟增長中樞趨於下行的影響,長期看貨幣政策可能仍將整體保持在一個偏寬鬆的貨幣政策周期中,長端利率中樞也將趨於下行。社融增長伴隨着宏觀經濟增長中樞的下行,增速也將趨於下行。在繼續整肅地方財政紀律的背景下,今年積極財政政策更多地以減稅降費、增加專項債額度等方式加力提效。目前來看,積極財政政策對穩定今年的經濟增長起到了正面作用,邊際效力仍在釋放過程中。2020年的財政政策仍將維持積極導向:一是專向債持續發力,對基建支持力度有望提升;二是財政赤字率存在擴張的可能性;三是減稅降費仍在落實過程中,儘管力度大概率不及今年。

在宏觀經濟走勢研判方面,唐能指出,2020年上半年經濟弱復蘇,全年仍然處於衰退中樞。核心是地產銷售高位逐步回落,新開工增速逐步下降,其領先指標土地成交面積仍在下降。施工面積增速預計後續會跟隨回落,預計2020年逐步回落,投資項如新開工面積、施工面積增速均可能會逐步下滑,尤其是2020年1季度之後下行壓力將較為顯著,節奏可能是前高后低。地產對很多行業具有比較強的帶動作用,地產的下行趨勢使得宏觀經濟仍處在衰退通道中。與此同時,消費增速也在回落,從2008年之後,整體消費增速中樞在不斷下降,對應的GDP增速中樞也在不斷下滑。

受央行全面降准利好提振,2020年A股收穫開門紅,科技板塊繼續高歌猛進,為了系統性發掘科技股的投資機會,銀華科技創新混合型證券投資基金(以下簡稱:銀華科技創新,基金代碼:008671)將於2020年1月13日起正式發行,其擬任基金經理唐能表示,2020年市場將延續2019年的市場風格,結構性的創新行業機會仍然存在,科技新興板塊有望走出貫穿兩到三年大行情。

唐能先生具有10年證券從業經歷,現任銀華長期價值增長投資事業部負責人,執行總經理。一直以來堅持長期價值投資的理念,相信研究創造價值。在自下而上的行業和個股選擇方面有着深厚而紮實的研究功底,擔任過家電、輕工、新能源電池、通信、醫藥等多個行業的研究員,對多個行業有比較深入的研究。唐能投資風格穩健,科技板塊投資勝率高,他管理的銀華和諧(180018)、銀華瑞泰和銀華科創三年封閉基金,長短期業績優異。據銀河證券數據顯示,其單獨管理的銀華和諧2016年排名29/75,2017年排名9/53,2018年排名15/56,2019年排名20/60。

展望2020年的投資機會,唐能看好科技板塊大行情,直言科技新興板塊有望展現貫穿今明兩年的行情。從實現角度,亞馬遜、阿里的巨頭大規模擴張了雲計算服務器,信息化的高速公路已經鋪好,下一步進入企業的實施階段,工業互聯網將迅速鋪開。此外,5G在今明兩年逐步落地,新的應用將遍地開花。最後,智能手機、電動車等行業進入新一輪創新周期。此外,從監管政策周期角度,前幾年政策全面收緊,從今年開始又從新進入新一輪放鬆周期,科創板的出台就是標誌性的事件。而前幾年的極度收緊和行業趨勢下滑到第估值都比較低。因此,科技新興板塊有望走出貫穿兩到三年大行情。看好傳媒、新能源汽車、電子和計算機等板塊。

在經歷了2019年的大牛市之後,目前市場上有兩大擔憂:一是2019年漲幅較大,很多板塊估值較貴。二是庫存周期見底,經濟數據有望反彈,此外,CPI會持續較高,流動性不會再寬鬆。唐能指出,一方面經濟的主導因素是地產銷售,地產銷售持續下滑,經濟雖然會階段性反彈,但是經濟全年仍在下滑通道中,寬信用、強財政不會變。另一方面,估值不是市場風格變化的主要因素。目前還處在監管逐步放鬆的過程中,創新產業有望帶來新的經濟增長點。因此,2020年市場將延續2019年的市場風格,結構性的創新行業機會仍然存在。

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